并购价款的确定是并购交易的核心内容之一，关系着并购交易的成本，进而对并购的成败起着决定性作用，因此了解并购价格的制定策略具有很强的现实意义。
一、并购价格的形成机理
并购价格的形成机理是将目标企业作为一个有机整体，并依据它拥有或控制的所有资源和获利能力，考虑到企业价值创造能力、发展能力、人力资源价值、财务价值、产品价值等多方面因素，在对目标企业的整体价值进行评估的基础上，对并购价值增值因素及与主并企业整合效果纳入评估及计量范围。
二、并购价格上下限的初步划定
企业作为市场上的理性主体，其任何经营活动的最终目的都是获取直接或者间接的经济利益，因而并购双方对于并购价格都有一个自身所能接受的上下限。
并购价格上限即为并购方所能支付的最高价格，该价格不会高于并购方从并购活动中所获取的经济利益。
并购价格上限=并购协同价格-并购产生的交易费用。
并购价格下限即为被并购方所能接受的最低价格，也是被并购方在并购活动中所能获取经济利益的临界值。
并购价格下限=被并购方的内在价值+并购产生的交易费用。
三、对目标企业价值的评估
目前，对目标企业价值的评估常用的方法有资产基础法、收益法和市场法三种。资产基础法是以目标公司的净资产作为企业价值衡量的标准，收益法通过估计和计算企业未来收益进行折现从而计算的折现值作为企业的评估价值，市场法则是以市场上与目标企业相类似的并购指标作为基础，通过系数调节计算本企业的评估价值。
因此，并购价格确定的第一步，便是找到一家实力雄厚、业务熟练、信誉度高的第三方中介机构，通过专业的评估视角，本着客观、公正、独立、科学的原则，对目标企业的价值进行评估。以此项评估结果作为基础的并购价格形成的分析依据。
四、确定最终并购价格的策略
在划定并购价格上下限和评估目标企业价值的基础上，确定最终并购价格的方法主要有协议定价策略、要约收购定价策略和竟拍定价策略三种。
1、协议定价策略
所谓协议定价策略指的是并购双方在并购价格上下限的范围内，各自给出意愿的价格，并就价格进行协商，努力寻求一个折衷的平衡点，其实质是一场博弈，在并购案例中被普遍应用。
2、要约收购定价策略
要约收购是指并购方直接向目标企业全体股东发出收购要约，待股东确认后实施并购。对于要约价格的确定，企业应在充分考虑并购价格上下限的基础上，重点注意并购价格上下限的差额。在要约价格的制定上，要权衡双方在并购中的具体情况综合决定。
3、竞拍定价策略
竞拍定价不同于前两种的地方在于并购方有多个，此种情况下被并购方会选择并购多方给出价格最高的一方，因此，并购价格的制定就成为了竞拍定价。竟拍定价策略的一大特点是最终的并购价格既不取决于并购方也不取决于被并购方，而是自由竞争的结果。
综上，并购定价是一个动态的过程，首先是并购双方根据自身经营状况确定并购价格上下限，其次是并购方对目标企业的价值有一个合理的评估，再通过协议、竞价等定价策略确定最终成交价格。返回搜狐，查看更多